Empirical analysis of the bank lending channel in Turkey

Para politikasındaki bir değişikliğin hasıla üzerindeki etkisi, parasal aktarım kanalları aracılığı ile gerçekleşmektedir. Para politikasının aktarım kanalları, faiz kanalı, varlık fiyatları kanalı, döviz kuru kanalı, kredi kanalı (banka kredileri kanalı, bilanço kanalı) ve beklenti kanalı olmak üzere beş alt başlık altında toplanabilir. Aktarım kanallarının işleyiş sürecinin analizinden elde edilen bulgular, politika belirleme sürecinde kullanılabilir. Bu çalışmanın amacı, banka kredileri kanalının Türkiye’de işleyişini analiz etmektir. Çalışmada VAR yöntemi ile kredi kanalının geçerliliği, 1996:06-2006:09 dönemine ait toplulaştırılmış veriler kullanılarak incelenmektedir. Elde edilen sonuçlara göre, Türkiye’de kredi kanalı kısmen işlemektedir.The effect of a change in monetary policy on output operates through monetary transmission channels. The transmission channels of monetary policy may be gathered in five main titles: interest rates channel, asset prices channel, exchange rate channel, credit channel (bank lending channel, balance sheet channel) and expectation channel. Findings obtained from the analysis of the transmission channels can be used in policy determination. This paper empirically analyzes the bank lending channel, one of the transmission mechanisms of monetary policy in Turkey. In this paper, data between 1996:06-2006:09 are examined using VAR methodology. According to the findings, the credit channel in Turkey operates partially

Türkiye de Parasal Aktarım Mekanizması Kanallarının İşleyişine İlişkin Ampirik Bulgular 1998 2015

Parasal aktarım mekanizması, para politikası kararlarının ekonominin reel ve parasal değişkenleri üzerindeki etkilerinin hangi kanallar üzerinden hangi gecikme ile gerçekleştiğini ifade etmektedir. Bu çalışmada Türkiye’de para politikası ile reel ekonomi etkileşiminin hangi parasal aktarım mekanizması kanalı veya kanalları aracılığıyla gerçekleştiği tespit edilmeye çalışılmıştır. Analizde kullanılan değişkenler ve bu değişkenlerin sıralaması iktisat teorisi dikkate alınarak ele alınmıştır. Bu amaçla, 1998:Q1-2015Q1 dönemi verileri kullanılarak M1 para arzı, faiz oranı, döviz kuru, hisse senedi fiyatları, banka kredilerinin kısa dönemde sanayi üretimi ve enflasyon üzerinde etkili olup olmadığı analiz edilmiştir. Bundan hareketle çalışmada ilk önce değişkenlere ait verilerin durağanlığı Genişletilmiş Dickey-Fuller (ADF) testi ile sınanmıştır. ADF testi sonuçlarına göre, değişkenlerin birinci farkları I(1) alındığında durağanlaştıkları tespit edilmiştir. İkinci aşamada ise, VAR metodundan yararlanılarak etki-tepki analizi yapılmıştır. Çalışmanın VAR analizi sonuçlarına göre, para arzı, faiz oranı, döviz kuru, hisse senedi fiyatları ve banka kredileri sanayi üretim endeksi ve enflasyon üzerinde etkilidir. Bu nedenle de Türkiye’de 1998:Q1-2015:Q1 parasal aktarım mekanizmasının tüm kanallarının kısa dönemde işlediği sonucuna ulaşılmıştır

Effect on the Real Economy of Monetary Transmission Mechanism: A Literature Research on the International Credit Channel

Merkez bankalarının para politikasındaki değişikliklerinin reel ekonomik değişkenler üzerindeki etkilerini açıklamaya çalışan parasal aktarım mekanizması, parasal otoritenin para politikası kararlarındaki değişimlerin enflasyon ve toplam hâsılayı etkileme sürecini açıklamaya çalışmaktadır. Bu çalışma, para politikası aktarım mekanizmasında yer alan kredi kanalının reel ekonomi üzerindeki önemini vurgulamayı amaçlamaktadır. Çalışmada, ağırlıklı olarak parasal aktarımda uluslararası kredi kanalına yönelik bakış açısı, metodolojik yönler ve literatürdeki çalışmaların sonuçları arasındaki karşılaştırmalı analize dayalı niteliksel bir yaklaşım kullanılmaktadır. Literatürün incelenmesinden elde edilen ana bulgular şöyledir: para politikası kararlarının reel ekonomi üzerindeki etkisi, ekonomik ve finansal kriz koşullarında bile önemlidir ve uluslararası kredi görünümü pek çok araştırma tarafından güçlü bir şekilde desteklenmektedir. ABD bazında yapılan çalışmalar Avrupa ülkelerine kıyasla uluslararası kredi kanalının daha etkin işlediğini ortaya koymaktadır.The monetary transmission mechanism that attempts to explain the effects of the central bank's monetary policy changes on real economic variables; the changes in the monetary policy decisions of the monetary policy are explaining the process of influencing inflation and total output. This study aimed to emphasize the importance of the credit channel in the monetary policy transfer mechanism over the real economy. In the study, a qualitative approach based on comparative analysis between the outlook of the international credit channel, the methodological aspects and the results of the literature studies in monetary transmission was used. The main findings from the study of the literature are as follows; the impact of monetary policy decisions on the real economy is important even in the context of economic and financial crises and the appearance of international credit is strongly supported by many studies. Studies conducted on the basis of the US show that the international credit channel operates more effectively than the studies on European countries

Processing of Bank Lending Channel in Azerbaijan: An Empirical Analysis

Para politikasında yapılan bir değişikliğin ekonomik faaliyetler ve fiyatlar genel düzeyi üzerindeki etkisi, çeşitli parasal aktarım mekanizması kanalları üzerinden gerçekleşmektedir. Literatürde parasal aktarım mekanizması kanalları ile ilgili genellikle benzer sınıflandırmalar yapılmaktadır. Söz konusu sınıflandırmalara göre başlıca parasal aktarım kanalları faiz oranı kanalı, diğer varlık fiyatları kanalı (döviz ve hisse senedi kanalı) ve kredi kanalı şeklinde gösterilebilir. Çalışmanın amacı, banka kredi kanalının etkin bir şekilde işleyip işlemediğini Azerbaycan özelinde incelemektir. Bu kapsamda 2001:01- 2014:03 dönemine ilişkin üçer aylık veriler kullanılarak Vektör Hata Düzeltme Modeli (VECM) kullanılmıştır. Çalışmanın ampirik bulguları, banka kredi kanalının parasal aktarım sürecinde önemli bir rol oynadığını göstermektedir

BULGARİSTAN’DA FAİZ ORANI GEÇİŞKENLİĞİ

This paper examines the interest rates pass through process under currency board and how efficiently changes in market interest rates are transmitted to retail interest rates (including bank lending rates on loans for non-financial enterprises). For that purpose, the equilibrium relationship between interest rates at money and retail markets is defined and the adjustment for short run relationship is formulated using an error correction model. Terms and conditions of bank loans are very important for symmetric interest rate transmission and efficient monetary policy. The effects of monetary policy increase when transmission mechanism function effectively and private sector experience improved credit access and low interest rates on loans. In case of currency board, monetary policy faces various constrains related to central banks direct intervention in money market. The Bulgarian Central Bank applies only policy instruments that are compliant with the monetary system under currency board.Çalışma, para kurulu kapsamında faiz oranı geçişkenliğini ve piyasa faiz oranlarındaki değişikliklerin perakende faiz oranları üzerindeki etkinliğini incelemektedir. (Buna finansal olmayan işletmeler için bankaların kredi faizleri dahildir.) Bu doğrultuda, para faiz oranları ve perakende piyasası arasındaki denge ilişkisi tanımlanmış, kısa vade için hata düzeltme modeli kullanılarak formüle edilmiştir. Simetrik faiz oranı aktarımı ve etkin bir para politikası için banka kredilerinin koşulları büyük önem taşımaktadır. Aktarım mekanizması fonksiyonunun etkin olması, özel sektör tecrübesinin krediye ulaşımı geliştirmesi ve krediler üzerindeki düşük faiz oranları para politikaısnın etkilerini arttırmaktadır. Para kurulu durumunda merkez bankasının doğrudan para piyasasına müdahale etmesiyle bağlantılı olarak, para politikası çeşitli kısıtlamalarla karşı karşıya kalmaktadır. Bulgaristan Merkez Bankası yalnız, para kurulu kapsamında para sistemiyle uyumlu politika araçlarını uygulamaktadır

Para politikasi soklari ve hisse senedi getirileri iliskisi

In terms of the monetary transmission mechanism, one of the canals of influence of the monetary policy on the economy is the stock market. Determining the relationship between monetary policy actions and stock market is important in terms of the monetary transmission actions. The purpose of this study is to investigate the effect of monetary policy shocks as a basic economic shocks on stock markets. In the study, predicting Dynamic Stochastic General Equilibrium model was carried out within framework of Bayesian Approach. The relationship between monetary policy shocks and stock market was investigated by causality analysis. Obtained findings indicate that there is bilateral relation between monetary policy shocks and stock returns.peer-reviewe

Kredi̇ geni̇şlemesi̇ i̇le cari̇ açık arasındaki̇ i̇li̇şki̇: Türki̇ye örneği̇

Parasal Aktarım Mekanizması olarak adlandırılan para politikası toplam talep ve diğer makroekonomik değişkenler üzerinde önemli etkilere sebep olarak iktisadi büyüme rakamlarını etkilemektedir. Genişletici para politikası varlık kanalı yolu ile bankaların rezervleri ve mevduatları artıracağından finansal sitemdeki borç verilebilir fon miktarını yükseltir. Bu bağlamda banka rezervlerinin ve banka mevduatlarının artması, banka kredi miktarının da artmasına yol açmaktadır. Böylelikle, yatırım ve muhtemelen de tüketim harcamaları artmaktadır. Bu bağlamda; yapılan çalışma ile Türkiye’de kredi genişlemesinin taşıt, ve kurumsal kredi olarak ayrımı yapılmış ve her bir kredi genişlemesinin cari açık üzerinde etkisinin bulunması hedeflenmiştir. Bu amaç doğrultusunda çalışmanın ikinci kısmında kredi kanalının cari açığa etkisi teorik olarak açıklanmıştır. Üçüncü kısmında kredi ve cari açık arasındaki ilişkiyi analiz eden literatürdeki çalışmalar derlenmiştir. Dördüncü kısmında çalışmada kullanılan veriler ve yöntem hakkında bilgi verilmiş, ampirik uygulamalar yapılmıştır. 2005Q4-2016Q4 dönemine ait taşıt kredilerinin gayri safi yurtiçi hasılaya oranı, kurumsal kredilerin gayri safi yurtiçi hasılaya oranı ve cari açığın gayri safi yurtiçi hasılaya oranı çeyreklik verileri kullanılarak sırasıyla Augmented Dickey Fuller birim kök testi, Johansen eşbütünleşme testi ve hata düzeltme modeli uygulanmıştır. Uygulanan testler sonucunda uzun dönemde taşıt kredileri ile kurumsal kredilerdeki genişlemenin cari açık üzerinde eşbütünleşme ilişkisi tespit edilmiş ve uzun dönem bilgisinde oluşan kayıplar hata düzeltme modeli ile kaldırılmıştır

Azerbaycan örneğinde döviz kuru kanalinin işleyişi: ampirik bir analiz

Bu çalışmanın amacı, Azerbaycan’da parasal aktarım mekanizması olarak döviz kuru kanalının etkin bir şekilde işleyip işlemediğini VAR modeli kapsamında Granger nedensellik testi ile ekonometrik açıdan incelemek-tir. Bu amaçla 2001:01-2016:06 dönemine ilişkin üçer aylık verileri kullanılmıştır. Elde edilen ampirik bulgular, döviz kuru kanalının Azerbaycan ekonomisi için önemli olduğunu göstermektedir. Bir başka ifadeyle döviz kuru kanalı toplam hasıla ve fiyat ekseninde çalışmaktadır

Exchange rate channel of monetary transmission mechanism and its application to Turkey

Bilindiği gibi, iktisatçılar arasında, kısa dönemde para politikasının çıktı düzeyi üzerinde etkili olduğu kabul edilmektedir. Bunun yanında, uygulanan para politikasının hangi kanallar aracılığıyla ekonomiyi etkilediği de tartışılan bir konu durumundadır. Bu çalışmada, Türkiye'de döviz kurunun ekonomi üzerindeki etkileri, 1989Q1-2007Q3 dönemi verileriyle, vektör otoregresif (vector autoregressive, VAR) yöntemi yardımıyla araştırılmıştır. Toplam beş değişkenin kullanıldığı çalışmada; çıktıdaki değişmelerin yaklaşık olarak %10'nun döviz kurundan kaynaklandığı bulgusu elde edilmiştir.It is generally accepted among the economists that the short term monetary policy has an effect on the output level. Furthermore, it is a much debated question of through which channels the enforced monetary policy to effect the economy. In this study, the effects of the exchange rate on economy have been investigated with the data of 1989Q1-2007Q3 period and with the help of vector autoregressive, VAR method. In this study with 5 variables, the source of 10% of the variations on the output is a result of the exchange rate